现货交投酸甜，价格萎靡不振，一二级市场估值凌空，赚机会难觅？很多人找到从区块链项目的投资基金、山寨币投机中根本无法平稳盈利时，主流加密货币的高杠杆产品开始显得时髦一起。区块律动 BlockBeats 仔细观察到，在过去的 2019 年，主流加密货币的期货合约交易步入了爆发式快速增长，无论是实际交易量、参予人数，还是在境外开办此类业务的平台数量，都在持续下跌。2020 年，随着期权的引进，衍生品在加密货币行业中的方位只不会更加最重要。

在这个过程中，区块律动 BlockBeats 找到有很多用户对于中心化的衍生品平台「怨声载道」，他们责怪平台不存在交易高峰宕机、忽网线、「插针」的情况经常出现，指出中心化的衍生品平台缴纳了过低的交易手续费，甚至惧怕平台利用用户数据做到输掉盘，从而构建「定点炸开」。细心想想，这些众说纷纭也并非没道理。

与此同时，中心化交易平台还要面临来自监管的压力，大家对 DEX、DeFi 的研究兴趣在下降。举起去中心化旗帜的加密货币行业，为什么无法有享有一个简洁易懂的去中心化衍生品交易平台呢？另一方面，推特用户、DeFi 爱好者 Arthur（@Arthur_0x）明确提出了这样一个观点：下一个反对 100 倍杠杆的 DEX 将不会脱颖而出。那么，这个观点有逻辑难以确定吗？或者说这在未来不会沦为现实吗？本文将从杠杆 DEX 产品进行，展开简略讲解和分析。

8集杠杆 DEX「DEX 原本还可以做到杠杆？我还以为 DEX 不能做币币交易。」散户小汪在专访中向记者反问道。

事实上，这并不是个例，区块律动 BlockBeats 找到有很多人还不告诉早已有 DEX 可以用于杠杆了。我们还在专访中找到，即使在 DeFi、Dex 中经常出现了杠杆交易的可能性，绝大部分的散户投资者最后还是不会在他们所责怪的「中心化平台」中展开杠杆、合约交易。杠杆 DEX 或者说区块链上的杠杆工具只不过就在我们身边。

有意思的是，大名鼎鼎的 MakerDAO 就需要看作是杠杆工具。用户可以质押 ETH 换回得 DAI 从而在诸如 Uniswap 的 DEX 市场出售更好的 ETH。

如果意外 ETH 价格经常出现暴跌，用户就被迫平仓 ETH 投机仓位，偿还债务债仓，网卓新闻网，否则超过整肃线将被系统强制执行。不过，我们都告诉由于抵押率的容许，MakerDAO 是无法做到超高倍杠杆的交易，哪怕用户在质押出有 DAI 后再行滑动抵押，也很难做中心化衍生品交易的体验。一方面受限于简单的整肃机制，一方面受限于应验机的报价速度和精度。当然，仍然有 DeFi 和 DEX 项目在去中心化衍生品交易这个赛道上持续探寻。

bZx 协议和 Fulcrum 是其中一个例子。bZx 协议是一个基于以太坊的对外开放金融协议，Fulcrum 则是基于 bZx 协议建构的 DeFi 应用于，调和了用户在数字资产世界的借贷和衍生品交易市场需求。

在 bZx 协议的通证经济生态中，分成 iToken、pToken 和 Governance Token（BZRX）三种。iToken 是用作积累利息的通证，它代表了借贷池中的份额，随着借方向其中缴纳利息，借贷池中的份额不会大大减少。iToken 可以交易，用于抵押品，或是由开发人员组合成结构化产品。pToken 是用作特杠杆的通证，它代表了某标的资产特定倍数的多头或空头头寸，例如用户持有人 pLETH2x（ETH 两倍多头通证）就能起着在中心化平台进 2 倍杠杆做到多 ETH 的效果。

BZRX 则是管理通证，为中继节点搜集交易手续费，类似于中心化交易平台中有「权益」属性的平台币。在 Fulcrum 中，用户可以必要出售某标的资产适当杠杆倍数的通证，以此起着缩放投资本金的起到。官方声称，Fulcrum 可以做无许可、无手续费、无登记账户交易（必须以太坊钱包）。不过，区块律动 BlockBeats 找到，虽然操作者一起更为便利，Fulcrum 目前只反对 ETH、WBTC（可解读为 BTC 在以太坊链的同构资产）、LINK、ZRX 和 KNC，也就是以 ETH 与主要 ERC20 系由居多，具备一定的局限性。

同时，Fulcrum 也不反对用户自定义高倍杠杆，标题中提到的 100 倍杠杆 DEX 仍没构建。

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